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本报记者 王宁

提到钢铁行业的金融衍生品,很多人会想到螺纹钢、铁矿石和双焦期货。但实际上,近年来钢铁产业链的衍生避险模式和工具系统已不停完善。克日,《证券日报》记者在采访中获悉,除期货工具外,产业企业对商品期权工具的明白和应用也在逐步提升。

以铁矿石为例,去年铁矿石场内期权的成交量、日均持仓量分别为1159.91万手、16.90万手,日均持仓量同比增进145%,法人客户持仓占比61%。与此同时,相关钢铁产业链企业积极参与大商所“企业风险治理设计”项目,开展场内及场外期权营业。由此可以看到,在市场各方的强有力支持下,期货市场在护航钢铁产业的道路上越走越宽。

借助场内期权

钢企实现利润再平衡

2020年年头,海内铁矿石市场及黑色金属工业品市场政策不停调整,导致价钱颠簸幅度明显增添,营业涉及黑色金属的相关企业行使衍生工具举行避险的需求急剧提升。

本溪北营钢铁(团体)股份有限公司(以下简称“北营钢铁”)成立于2002年,是东北地区最大的线材生产基地。受疫情影响,2020年铁矿石价钱先抑后扬,猛烈颠簸。对于北营钢铁来说,在市场钢材销售不畅的情形下,未来可能面临铁矿石库存价钱下跌的伟大风险。公司的期货小组凭据当地企业的复工复产情形,综合思量口岸库存、加工利润及下游需求等因素,决议接纳熊市价差计谋,为铁矿石库存举行保值。

中信期货作为该项营业的服务机构,担任该公司的专业技术顾问,为其提供多元化服务。中信期货大连分公司产业客户部总监张琳对《证券日报》记者先容称,项目最先时,北营钢铁定位于对铁矿石现货库存举行套期保值,构建熊市认沽价差组合,计谋是卖出2009合约540元/吨-560元/吨的看跌期权,成交均价为30.13元/吨,同时买入2009合约570元/吨-590元/吨的看跌期权,成交均价41.49元/吨。连系市场状态,分为到期行权及不行权两种情形。若期权合约不行权,企业以为,项目期内若铁矿石价钱下跌,以此构建的熊市价差组合将会有所收益,可抵补铁矿石现货库存价钱下跌的损失。若期权合约行权,在期权合约到期日之前,若是期货价钱下跌,在被执行的情形下,企业将形成期货空单,可赢利30元/吨,用以抵补损失。

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营业开展时代,铁矿石价钱连续上涨,期货端从584元/吨上涨至645.5元/吨,口岸现货端价钱约上涨60.58元/吨。对于北营钢铁来说,相当于为铁矿购置的保险未触发理赔,损失仅为保险费,而现货端铁矿石价钱的上涨促进了利润再平衡。最终,该笔营业在期现连系后实现了盈利,到达库存保值的目的,有用提升了企业风险治理水平。

据先容,北营钢铁自2014年起积极参与期货市场,通过对期现价钱和基差走势的研判,举行周期性套期保值,并实现动态库存治理。为进一步增添收益和对现货头寸实现珍爱,公司从2015年最先增设期权研究团队,并在2020年头完成场内期权开户。停止2020年年底,公司的期权买卖量累计跨越1000手。

期货+期权+交换

铁矿石避险工具最齐全

《证券日报》记者领会到,2013年10月,铁矿石期货在大商所挂牌上市;经由多年稳健运行和连续发展后,在2018年引入境外买卖者营业;2918年年底,大商所上线笼罩铁矿石等品种的商品交换营业;2019年12月,铁矿石期权上市。至此,作为国际三大衍生工具的期货、期权、交换已在铁矿石品种上所有上齐,铁矿石因此成为海内首个衍生工具完好、买通境内外衍生市场的大宗商品。

据相关市场人士先容,铁矿石场内期权自上市以来,保持较好的市场规模和流动性,买卖和套保成本相对较低。与期货工具相比,期权因其特殊的结构还可提高投资者风险治理的资金效率,更能有用地知足相关企业对风险治理的需求。产业企业可以直接行使场内期权来治理风险,降低对冲成本,进一步提升风险治理的效果。

“铁矿石期权是对铁矿石期货的主要弥补,为产业主体提供了一个主要的风险治理工具。”张琳示意,与期货相比,期权买方在锁定风险的同时,还能保留获得收益的可能。期权买卖,最大可能的损失是权利金,可能获得的最大收益却不受限制;而且,期权买方无需缴纳保证金,可制止使用期货套保失效时追加保证金的风险;此外,期权买卖的资金成本也相对较低。

接纳期权举行套期保值的买卖计谋灵活多样,可以知足企业的个性化需求,能更好地辅助铁矿石及相关产业上下游主体应对铁矿石价钱颠簸的风险。场内铁矿石期权将增添企业铁矿石现货采购环节风险对冲的灵活性,辅助企业更有用的规避价钱颠簸风险。差别的期权组合设计,也将配合铁矿石的历久采购战略,更精准地实现套期保值目的。

不少市场人士示意,行使期权工具,通过期货公司及其风险治理子公司的专业气力,可以有用解决企业套保人才不足的问题,并能节约企业保证金、降低企业资金压力。这些优势对于处于上升发展阶段的小微企业尤为受用。对于大型综合性企业来说,期权这一更具灵活性的风险治理工具,可以知足个性化的避险需求。

(责任编辑:张洋 HN080)
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1 条回复
  1. 皇冠登1登2登3
    皇冠登1登2登3
    (2021-08-03 00:05:34) 1#

    我觉得通篇都很好

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